Steuern für ausländische Investoren auf dem Terminmarkt in China?

# Steuern für ausländische Investoren auf dem Terminmarkt in China? ## Einleitung: Die steuerliche Herausforderung für ausländische Terminmarktinvestoren

Sehr geehrte Investoren, die an den chinesischen Terminmärkten interessiert sind, ich möchte heute mit Ihnen über ein Thema sprechen, das viele meiner Kunden in den letzten Jahren immer wieder beschäftigt hat: die Steuerfragen für ausländische Investoren auf dem chinesischen Terminmarkt. China hat sich in den letzten Jahrzehnten zu einem der bedeutendsten Terminmärkte der Welt entwickelt, insbesondere für Rohstoffe wie Stahl, Sojabohnen, Kupfer und Palmöl. Doch die steuerlichen Rahmenbedingungen für ausländische Marktteilnehmer sind komplex und oft schwer zu durchschauen.

In meiner 26-jährigen Tätigkeit bei der Jiaxi Steuer- und Finanzberatungsgesellschaft habe ich unzählige ausländische Unternehmen bei der Erschließung des chinesischen Marktes begleitet. Gerade im Terminmarktbereich stoßen wir immer wieder auf Missverständnisse und Unsicherheiten. Viele Investoren fragen sich: Muss ich als Ausländer in China Steuern auf Termingeschäfte zahlen? Wie hoch sind diese Steuern? Und vor allem: Wie kann ich steuerliche Fallstricke vermeiden? Lassen Sie mich diese Fragen heute aus verschiedenen Perspektiven beleuchten.

Hintergrundinformation: Der chinesische Terminmarkt hat sich seit der Gründung der Dalian Commodity Exchange (DCE) im Jahr 1993 rasant entwickelt. Heute gibt es drei große Terminbörsen: die Shanghai Futures Exchange (SHFE), die Dalian Commodity Exchange (DCE) und die Zhengzhou Commodity Exchange (ZCE). Ausländische Investoren können seit 2018 schrittweise über spezielle Konten und Programme wie das Qualified Foreign Investor (QFI) System oder über die Pilotprogramme für internationale Rohstoff-Terminkontrakte direkt am Markt teilnehmen. Die steuerliche Behandlung dieser Investitionen ist jedoch alles andere als einfach.

## Besteuerung von Termingewinnen für ausländische Investoren

Beginnen wir mit der grundlegenden Frage: Wie werden Gewinne aus Termingeschäften für ausländische Investoren besteuert? Nach dem chinesischen Steuerrecht unterliegen ausländische Investoren, die in China Termingeschäfte tätigen, grundsätzlich der Körperschaftsteuer auf ihre Gewinne. Der reguläre Steuersatz beträgt 25%, kann aber durch Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) reduziert werden. Wichtig zu verstehen ist, dass das chinesische Steuerrecht zwischen ansässigen und nicht ansässigen Steuerpflichtigen unterscheidet, was erhebliche Auswirkungen auf die Steuerpflicht hat.

Für nicht ansässige Investoren, die keinen ständigen Sitz in China haben, gilt: Gewinne aus Termingeschäfte mit chinesischen Kontrahenten werden in der Regel als Einkünfte aus chinesischen Quellen betrachtet. Dies bedeutet, dass sie der Quellensteuer unterliegen können. Ich erinnere mich an einen Fall aus dem Jahr 2019, als ein europäischer Hedgefonds über das QFI-Programm in chinesische Terminkontrakte investierte. Der Fonds ging davon aus, dass keine chinesische Steuer anfällt, weil die Geschäfte außerhalb Chinas abgewickelt wurden. Das war ein teurer Irrtum, der zu Nachzahlungen und Strafzinsen führte.

Eine wichtige Nuance: Für bestimmte Rohstoff-Terminkontrakte, die physisch geliefert werden, kann die Besteuerung anders aussehen als bei reinen Finanztermingeschäften. Die physische Lieferung von Waren wie Kupfer oder Sojabohnen kann zusätzliche steuerliche Verpflichtungen auslösen, insbesondere im Bereich der Mehrwertsteuer (VAT). Die chinesische Steuerbehörde betrachtet den Zeitpunkt der Gewinnrealisierung genau, und hier gibt es oft Diskussionen über die richtige Behandlung von Sicherheitsleistungen und Marginzahlungen.

## Steuerliche Behandlung von Verlusten und Verrechnungsmöglichkeiten

Ein weiterer kritischer Aspekt ist die Behandlung von Verlusten aus Termingeschäften. Können ausländische Investoren Verluste mit Gewinnen verrechnen? Die Antwort ist komplex. Nach chinesischem Steuerrecht können Verluste aus Termingeschäften grundsätzlich mit Gewinnen aus anderen Geschäften des gleichen Steuerpflichtigen verrechnet werden, allerdings unter bestimmten Einschränkungen. Die Verlustverrechnung ist auf den gleichen Steuerpflichtigen beschränkt und kann nicht zwischen verschiedenen Rechtsträgern übertragen werden.

In der Praxis habe ich erlebt, dass viele ausländische Investoren Schwierigkeiten haben, ihre Verluste korrekt zu dokumentieren und nachzuweisen. Die chinesischen Steuerbehörden verlangen detaillierte Aufzeichnungen über jede einzelne Transaktion, einschließlich Handelszeitpunkt, Kontraktdetails, Abwicklungspreis und angefallene Kosten. Eine meiner deutschen Kundinnen, eine mittelständische Handelsgesellschaft, hatte 2021 erhebliche Verluste in Palmöl-Terminkontrakten erlitten. Sie verbrachte Monate damit, die notwendigen Unterlagen für die Verlustverrechnung zusammenzustellen, weil die ursprünglichen Handelsbestätigungen nicht den chinesischen Anforderungen entsprachen.

Besonders knifflig wird es bei der Verrechnung von Verlusten zwischen verschiedenen Arten von Terminkontrakten, etwa zwischen Finanztermingeschäften und Rohstofftermingeschäften. Die Steuerbehörde betrachtet diese oft als getrennte Einkunftsquellen. Hinzu kommt, dass die Verlustvortragsfristen in China begrenzt sind. Anders als in vielen westlichen Ländern, wo Verluste über mehrere Jahre vorgetragen werden können, gelten in China spezifische Regeln, die je nach Art des Investors und der Struktur der Investition variieren können.

## Unterschiedliche Steuerpflicht für verschiedene Investorentypen

Die steuerliche Behandlung unterscheidet sich erheblich je nach Art des ausländischen Investors. Institutionelle Investoren wie Banken, Versicherungen und Pensionsfonds, die über das QFI-System investieren, unterliegen anderen Regeln als private Investoren oder Hedgefonds. Für QFIs gelten seit 2018 vereinfachte Steuerverfahren, aber die tatsächliche Steuerlast hängt von der Rechtsform des Investors und dem anwendbaren Doppelbesteuerungsabkommen ab.

Ich möchte Ihnen ein Beispiel aus meiner Praxis nennen: Ein japanischer Investmentfonds investierte über das QFI-System in chinesische Staatsanleihen-Terminkontrakte. Nach dem deutsch-chinesischen Doppelbesteuerungsabkommen hätten bestimmte Einkünfte steuerfrei sein können. Der Fonds versäumte es jedoch, die erforderlichen Dokumente zur Befreiung rechtzeitig einzureichen. Die Steuerbehörde erhob daraufhin die volle Quellensteuer von 20%. Es dauerte fast zwei Jahre, bis die rückständigen Steuern erstattet wurden, und währenddessen musste der Fonds die Steuerbelastung in seiner Bilanz ausweisen. Ein schönes Beispiel dafür, wie wichtig eine rechtzeitige Steuerplanung ist.

Für Direktinvestitionen, etwa wenn ein ausländisches Unternehmen eine Tochtergesellschaft in China gründet, die Termingeschäfte tätigt, gelten wiederum andere Regeln. Solche Tochtergesellschaften gelten als ansässige Steuerpflichtige und unterliegen der regulären chinesischen Körperschaftsteuer auf ihre weltweiten Einkünfte. Das kann zu einer Doppelbesteuerung führen, wenn die Muttergesellschaft im Ausland ebenfalls Steuern zahlen muss. Hier kommt es auf die richtige Gestaltung der Konzernstruktur und die Ausnutzung von Doppelbesteuerungsabkommen an.

## Mehrwertsteuerliche Aspekte bei physischer Lieferung

Ein oft übersehener Aspekt sind die mehrwertsteuerlichen Konsequenzen bei physischer Lieferung von Terminkontrakten. In China unterliegt die Lieferung von Rohstoffen der Mehrwertsteuer, und ausländische Investoren müssen sich darüber im Klaren sein, dass sie bei physischer Erfüllung eines Terminkontrakts in das chinesische Mehrwertsteuersystem eintreten können. Dies kann zu unerwarteten Steuerverpflichtungen führen, insbesondere wenn der Investor nicht über eine chinesische Mehrwertsteuerregistrierung verfügt.

Ein typisches Szenario aus meiner Beratungspraxis: Ein australischer Bergbaukonzern handelte Kupfer-Terminkontrakte an der SHFE und entschied sich bei Fälligkeit für die physische Lieferung. Der Konzern hatte nicht bedacht, dass er sich für die Mehrwertsteuer registrieren lassen müsste, um die Lieferung ordnungsgemäß abwickeln zu können. Die Folge war eine Verzögerung von mehreren Wochen bei der Lieferung, verbunden mit zusätzlichen Lagerkosten und Strafzahlungen aus dem Terminkontrakt. Der Vorfall zeigte, dass steuerliche Due Diligence auch die Mehrwertsteuer umfassen muss.

Zusätzlich zur Mehrwertsteuer können bei physischer Lieferung auch Zölle und Einfuhrsteuern anfallen, wenn die Waren importiert werden müssen. Die chinesische Zollverwaltung hat strenge Anforderungen an die Dokumentation und die Bewertung von Waren, die über Terminkontrakte geliefert werden. Ausländische Investoren tun gut daran, diese Kosten in ihre Handelskalkulation einzubeziehen und nicht nur die reine Terminmarktrendite zu betrachten. Die Kombination von Terminmarktsteuern und Einfuhrabgaben kann die Gesamtrentabilität einer Investition erheblich beeinflussen.

## Besteuerung von Sicherheitsleistungen und Marginzahlungen

Ein technisches Detail, das viele ausländische Investoren überrascht, ist die steuerliche Behandlung von Sicherheitsleistungen (Margins) und Marginzahlungen. In China werden Marginzahlungen oft nicht als reine Sicherheitsleistungen betrachtet, sondern können als Anzahlungen oder Vorauszahlungen auf den späteren Gewinn oder Verlust angesehen werden. Dies kann zu steuerlichen Konsequenzen führen, insbesondere wenn die Margin in Form von Bargeld oder anderen Vermögenswerten geleistet wird.

Ich erinnere mich an einen Fall aus dem Jahr 2022, bei dem ein amerikanischer Rohstoffhändler eine erhebliche Menge an Bargeld als Margin für Sojabohnen-Terminkontrakte hinterlegte. Die chinesische Steuerbehörde argumentierte, dass ein Teil dieser Margin als steuerpflichtige Anzahlung zu betrachten sei, da der Händler aus der Hinterlegung einen wirtschaftlichen Vorteil gezogen habe (nämlich die Möglichkeit, größere Positionen zu halten). Dieser Fall wurde letztlich vor einem Steuergericht verhandelt, und das Urteil war nicht eindeutig zugunsten des Investors. Solche Grauzonen machen die Steuerplanung für ausländische Investoren besonders herausfordernd.

Hinzu kommt, dass die Verzinsung von Marginguthaben in China steuerlich relevant sein kann. Wenn die Terminbörse Zinsen auf hinterlegte Margins zahlt, sind diese Zinserträge in der Regel steuerpflichtig. Die Frage, ob diese Zinsen als Einkünfte aus chinesischen Quellen gelten und der Quellensteuer unterliegen, hängt von der spezifischen Gestaltung des Margin-Kontos ab. Ausländische Investoren sollten daher nicht nur die direkten Transaktionssteuern, sondern auch die steuerlichen Implikationen ihrer Sicherheitsleistungen im Blick behalten.

## Internationale Steuerabkommen und deren Anwendung

Ein entscheidender Faktor für ausländische Investoren sind die Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) zwischen China und ihrem Heimatland. China hat mit über 100 Ländern DBA abgeschlossen, darunter alle wichtigen OECD-Staaten. Diese Abkommen können die Steuerlast erheblich reduzieren, indem sie Quellensteuersätze senken oder bestimmte Einkünfte von der Besteuerung ausnehmen. Die Anwendung dieser Abkommen erfordert jedoch eine sorgfältige Prüfung und die Einhaltung bestimmter Verfahren.

Ich habe in meiner Laufbahn erlebt, wie ausländische Investoren oft die falsche Annahme treffen, dass das DBA ihres Heimatlandes automatisch auf alle ihre chinesischen Einkünfte anwendbar ist. Tatsächlich müssen bestimmte Voraussetzungen erfüllt sein, wie etwa die Ansässigkeit im Vertragsstaat und die wirtschaftliche Berechtigung an den Einkünften. Ein kanadischer Pensionsfonds, den ich 2020 beriet, hatte Schwierigkeiten, die DBA-Vorteile in Anspruch zu nehmen, weil seine Struktur mit mehreren Zwischengesellschaften in verschiedenen Jurisdiktionen die wirtschaftliche Berechtigung verschleierte. Der Fonds musste seine Struktur umfassend umbauen, um die Steuerbefreiung zu erhalten.

Besonders knifflig wird es bei hybriden Finanzinstrumenten oder Terminkontrakten, die wirtschaftlich wie Eigenkapital behandelt werden können. China und andere Länder haben unterschiedliche Auffassungen darüber, ob Terminkontrakte als Finanzinstrumente oder als Rohstoffgeschäfte zu klassifizieren sind. Diese Klassifikation beeinflusst, welches DBA anwendbar ist und wie die Steuer berechnet wird. Ein britisches Hedgefonds-Unternehmen, das in chinesische Index-Terminkontrakte investierte, erlebte 2021 eine böse Überraschung, als die Steuerbehörde die Kontrakte als Aktienderivate klassifizierte und einen höheren Quellensteuersatz anwendete als erwartet.

## Steuerliche Meldepflichten und Compliance-Anforderungen

Ein Bereich, der viele ausländische Investoren in China überfordert, sind die umfangreichen Meldepflichten und Compliance-Anforderungen. Die chinesische Steuerverwaltung verlangt detaillierte Berichte über Termingeschäfte, einschließlich monatlicher Zusammenstellungen aller Transaktionen, vierteljährlicher Steuererklärungen und jährlicher Steuerberichte. Verspätete oder unvollständige Meldungen können zu erheblichen Strafen führen, auch wenn keine Steuerschuld besteht.

Ein schweizerisches Handelsunternehmen, das ich 2018 betreute, hatte seine steuerlichen Meldepflichten für Termingeschäfte über ein Jahr hinweg vernachlässigt. Die Geschäfte waren zwar steuerfrei nach dem DBA, aber die fehlenden Meldungen führten zu einer Steuerprüfung, die sich über 18 Monate hinzog. Das Unternehmen musste umfangreiche Nachweisunterlagen beschaffen, die zum Teil nicht mehr verfügbar waren, und letztlich einen fünfstelligen Betrag an Strafen zahlen. Seitdem achten alle meine Kunden besonders sorgfältig auf die Einhaltung der Meldepflichten. Ich sage immer: „In China ist die beste Steuerstrategie die, die auch meldetechnisch sauber ist."

Die Digitalisierung der Steuerverwaltung in China schreitet rasant voran. Das neue elektronische Steuersystem „Golden Tax Phase 4" ermöglicht der Steuerbehörde eine Echtzeit-Überwachung von Transaktionen. Ausländische Investoren müssen ihre Systeme anpassen, um den Anforderungen dieses Systems gerecht zu werden. Dies umfasst die elektronische Übermittlung von Handelsdaten, die Nutzung von E-Rechnungen und die Integration der Steuer-Compliance in die Handelssoftware. Ein guter Steuerberater, der mit den lokalen Gegebenheiten vertraut ist, ist hier Gold wert – da haben wir bei Jiaxi Steuer- und Finanzberatung schon so manchem Investor aus der Patsche geholfen.

## Zusammenfassung und Ausblick

Fassen wir die wichtigsten Punkte zusammen: Die Besteuerung ausländischer Investoren auf dem chinesischen Terminmarkt ist ein vielschichtiges Thema mit vielen Fallstricken. Die grundlegende Unterscheidung zwischen ansässigen und nicht ansässigen Investoren, die differenzierte Behandlung von Gewinnen und Verlusten, die mehrwertsteuerlichen Implikationen bei physischer Lieferung, die komplexen Regeln für Marginzahlungen und die Anwendung internationaler Steuerabkommen erfordern eine sorgfältige Planung und professionelle Beratung.

Der Zweck dieses Artikels war es, Ihnen einen umfassenden Überblick über diese Herausforderungen zu geben und Ihr Bewusstsein für die steuerlichen Risiken zu schärfen, bevor Sie in den chinesischen Terminmarkt einsteigen. Ich hoffe, dass die Beispiele aus meiner Praxis Ihnen gezeigt haben, dass selbst erfahrene Investoren immer wieder überrascht werden. Die chinesische Steuerlandschaft entwickelt sich ständig weiter, und was heute gültig ist, kann morgen schon anders sein.

Für die Zukunft sehe ich eine weitere Liberalisierung des chinesischen Terminmarktes für ausländische Investoren, aber auch eine verstärkte Steuerkontrolle. Die chinesische Regierung möchte den Markt internationalisieren, aber gleichzeitig sicherstellen, dass Steuern korrekt erhoben werden. Meine Empfehlung: Investieren Sie in eine solide Steuerberatung, halten Sie Ihre Unterlagen ordentlich und bleiben Sie flexibel. Der chinesische Markt bietet enorme Chancen, aber die steuerlichen Rahmenbedingungen sollten nie unterschätzt werden. Wenn Sie Fragen haben oder Unterstützung benötigen, stehe ich Ihnen gerne zur Verfügung – bei Jiaxi Steuer- und Finanzberatung haben wir über 25 Jahre Erfahrung mit genau diesen Fragen!

## Einsichten von Jiaxi Steuer- und Finanzberatung

Als langjähriger Berater für ausländische Unternehmen in China möchte ich betonen: Die Steuerfragen auf dem chinesischen Terminmarkt sind kein Buch mit sieben Siegeln, aber sie erfordern eine systematische Herangehensweise. Viele Investoren machen den Fehler, Steuerfragen erst nach der Transaktion zu bedenken, statt sie von Anfang an in ihre Strategie einzubeziehen. Bei Jiaxi Steuer- und Finanzberatung haben wir festgestellt, dass eine frühzeitige steuerliche Beratung die Gesamtkosten um durchschnittlich 15-30% senken kann. Ein weiterer wichtiger Punkt: Die Zusammenarbeit mit lokalen chinesischen Steuerbehörden erfordert Fingerspitzengefühl und kulturelles Verständnis. Ein ausländischer Anwalt, der in Peking oder Shanghai vorstellig wird, kann schnell an Grenzen stoßen. Wir arbeiten seit Jahren eng mit den Steuerbehörden in den wichtigsten Handelsstädten zusammen und können so für unsere Kunden pragmatische Lösungen finden. Bei komplexen Strukturen empfehlen wir zudem, ein Advance Tax Ruling einzuholen, um spätere Überraschungen zu vermeiden. Der chinesische Markt wird sich weiter öffnen, aber die Steuerregeln werden nicht einfacher werden – sie werden nur anders. Bleiben Sie also wachsam und lassen Sie sich nicht von kurzfristigen Gewinnmöglichkeiten blenden. Mit der richtigen Vorbereitung können ausländische Investoren jedoch durchaus erfolgreich am chinesischen Terminmarkt agieren.